Легендарный инвестор Уоррен Баффет (Warren Buffett), председатель совета директоров Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B), и его заместитель Чарли Мангер (Charlie Munger) полагают, что проблемы, с которыми сталкиваются многие финансовые институты из-за кредитного кризиса, вполне ими заслужены, передает 4 апреля агентство Associated Press.
Руководители Berkshire Hathaway Inc. заявили, что финансовые компании, создавшие ипотечное кредитование для заемщиков с низким рейтингом в США и инвестиционные фонды, основанные на этих кредитах, не заслуживают особой симпатии, хотя они и несут убытки в последнее время.
По мнению Баффета, текущий финансовый кризис является побочным продуктом системы, которая стимулировала руководителей "рисовать картинки в розовых тонах”. Мангер добавил, что многие финансовые институты действовали с большой долей глупости, стремясь максимизировать свои прибыли в последние годы. "Мне кажется, что к этому нужно подойти с той идеей, что текущие проблемы во многом заслужены”, - заявил Мангер.
Сложные манипуляции, которые осуществляют финансовые институты, даже затрудняют оценку их реальной стоимости, признался Баффет. "Есть некоторые финансовые институты, которые я не могу оценить”, - подчеркнул Баффет. Для человека, у которого есть миллион долларов, заметил Баффет, проще найти 10 акций на фондовом рынке Южной Кореи, чем среди американских банков, поскольку они стали слишком сложны для оценки.
Недавно, сообщил Баффет, он прочел отчет одного инвестиционного банка на 170 страницах. При этом у него осталось множество вопросов по 25 из них. "Они сейчас расчищают сцену до какой-то степени, поскольку это необходимо было когда-нибудь сделать", - заметил он.
Мангер также отметил, что инвестиционные банки недостаточно тратят усилий на оценку рисков и способов их избежать, как это принято в компании, которой они управляют вместе с Баффетом. "Мы ведем наши дела таким образом, словно все акции Berkshire находятся во владении ближайших родственников", - сказал он.
Баффет не сомневается, что банки еще столкнуться с проблемами. Однако на данный момент еще сложно сказать о том, сколько раз им придется зафиксировать убытки из-за падения стоимости активов.
Баффет и Мангер отвечали на вопросы журналистов в течение трех часов во время пресс-конференции, которая состоялась на следующий день после ежегодного собрания акционеров их компании. При чем они проводят совместные пресс-конференции лишь раз в году, когда подводят годовой итог работы Berkshire Hathaway Inc.
Вновь Баффет подчеркнул, что, по его мнению, США находятся в состоянии Рецессии, хотя выходящие макроэкономические данные могут не соответствовать классическому определению данного явления. Обычно принято считать, что рецессия это отрицательный показатель роста ВВП минимум в течение двух кварталов. В понятиях Баффета, рецессия это такое состояние экономики, когда большинство людей и бизнесменов чувствует, что их дела идут хуже, чем полгода или девять месяцев назад. "Я бы сказал, что мы без сомнений находимся в рецессии”, - заметил он.
Он высоко оценил действия ФРС США по спасению Bear Stearns Cos. (BSC), поскольку это помогло избежать других разорений на Wall Street. Если бы Bear Stearns разорился, то ему пришлось бы отозвать свои дерривативы из других банков, а это повлекло бы за собой цепную реакцию проблем с ликвидностью.
Однако вместе с Мангером он полагает, что далеко не все финансовые институты или компании должны спасаться. Банкротство и неудачи являются естественным механизмом капитализма. "Капитализм без провалов это словно христианство без ада”, - заметил Баффет.
Кредиторы и инвесторы, которые глупо попались на проблемах ипотечного кризиса, полагает Баффет, не должны получать какой-либо помощи. Однако заемщики, которые попали в ситуацию непомерно возросших ставок по кредитам с плавающим процентом, вполне должны рассчитывать на поддержку. "Люди могут делать ошибки в условиях капитализма, - заметил он. – Однако они не должны наказываться за то, что были введены в заблуждение, хотя и не должны получать защиту от ошибок”.
По словам Баффета, большая путанница получилась из-за того, что многие люди считали, что их дома будут постоянно расти в цене. При этом многие ипотечные кредиты, которые считаются ныне проблемными, стали таковыми из-за того, что заемщики рефинансировали свою задолженность при росте цен на недвижимость, а в итоге выкладывали гораздо больше средств, чем фактическая цена их домов. Таким образом, на рынке сформировалось подобие финансовой пирамиды.
Когда женщины принимают решение об инвестировании в конкретные бумаги, то они обращают внимание не только на финансовые показатели, но и на другие, кажущиеся незначительными для рынка, детали. Они часто выбирают акции тех эмитентов, в отношении которых у них складывается позитивное представление, что компания является честной и ответственной. Многие из этих принципов и являются компонентами инвестиционной стратегии Баффета, которые отличают его от биржевых игроков, которые с выпученными глазами и взъерошенными волосами пытаются успеть за движением “пульки” или угадать направление графиков на экране монитора
Ожидания того, что быстрый рост приведет к высоким доходам, фактически работает против инвесторов. Это происходит потому, что рынки сообщают высокие соотношения прибыли на цену акции (и низкую дивидендную доходность) странам и компаниям, где ожидается мощный рост в будущем. Однако существует негативная корреляция между завышенными оценками и доходами в будущем. Это может создать вполне определенные проблемы для тех, кто ныне инвестирует на развивающихся рынках.